Сдп что это в финансах

Для чего инвестору знать свободный денежный поток компании

Свободный денежный поток (СДП) отражает финансовую возможность компании выделять средства на расходы, не связанные с поддержанием бизнеса, т. е. напрямую влияет на доходы инвестора. Такие показатели, как выручка или чистая прибыль, не подходят для точной оценки платежеспособности эмитента. Сегодня выясним, где можно узнать величину СДП и как посчитать её самостоятельно.

Что такое свободный денежный поток

Я регулярно получаю много вопросов и специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать в различные активы. Рекомендую пройти, как минимум, бесплатную неделю обучения.

Если вам интересна практика и какие инвестрешения в моменте принимаю лично я, то вступайте в Клуб Ленивого инвестора.

Свободный денежный поток – это средства, которые остались в распоряжении компании после того, как она сделала все необходимые платежи, включая отчисления на капитальные затраты.

Эти деньги могут быть изъяты из бизнеса без ущерба для его дальнейшего развития. Чаще всего их направляют на следующие цели:

Главное преимущество этого показателя в том, что он отражает реальную эффективность компании. По нему можно сделать выводы: приносит бизнес доход или является убыточным. В отличие от чистой прибыли – более привычного большинству мультипликатора – СДП исключает «бумажные» статьи отчётности. Это означает, что он не учитывает пункты, по котором не происходит фактического движения средств. Например, амортизацию или курсовую переоценку валюты, находящейся на депозитах компании. Важно, что СДП может быть отрицательным даже при высокой чистой прибыли и EBITDA. Это обусловлено, в первую очередь, капитальными затратами.

Главный недостаток СДП заключается в том, что это нестандартизованный показатель. Большинство эмитентов включают его в свои презентации для инвесторов и отчеты о движении денежных средств. Но методики расчетов могут различаться.

Понятие об этом мультипликаторе пришло с американского фондового рынка, но в полной мере применимо и к российским реалиям. Однако можно столкнуться с тем, что его непросто вычислить. Это происходит, если интересующая компания отчитывается в формате РСБУ. Определять СДП принято на основании данных, предоставляемых в системе МСФО.

Индекс Russell 2000 – альтернатива голубым фишкам

Стоит ли инвестировать в малые компании из индекса Russell 2000

Основные виды свободного денежного потока

В экономической теории принято выделять две разновидности СДП:

Первый вид СДП, общий денежный поток, можно рассчитывать тремя способами. Ниже представлены формулы, по которым проводятся вычисления.

Первая из них – самая простая. Она годится для предварительной оценки. Вторая дает возможность понять, за счет каких факторов происходит изменение СДП. Анализ динамики этого показателя на протяжении нескольких лет используется для глубокой оценки эмитента. Но, применяя расширенную формулу, нужно помнить, что EBITDA часто содержит неденежные статьи. Поэтому результаты расчета необходимо корректировать, иначе есть риск получить завышенные данные.

Вторая и третья формулы требуют фактических цифр, которые можно найти в отчетах о движении денежных средств. Если эмитент не включает в него изменения оборотного капитала, то его можно узнать, самостоятельно подсчитав разницу между оборотными активами компании на начало и конец периода. Третья формула применяется для прогнозирования будущих потоков компании. Под tax понимается эффективная налоговая ставка, вычисленная на основе исторических данных.

При расчете реальных показателей эмитента необходимо корректировать цифры на разовые статьи расходов. Например, это может быть расширение за счет покупки другого бизнеса. Затраты на такие мероприятия не включаются в число капитальных, но уменьшают находящиеся в распоряжении компании средства.

Если же вы хотите подсчитать СДП на собственный капитал, то следует вычесть из полученного с помощью любой из формул две величины:

Получается, что, если эмитент наращивает уровень закредитованности, то он автоматически увеличивает СДП акционеров. Однако далеко не во всех случаях компания может использовать взятые взаймы средства на любые цели, в т.ч. и на выплату дивидендов. Многие программы привлечения капитала предполагают целевое использование денег. Поэтому к данному показателю обращаются редко.

Как получить дивиденды миноритарному акционеру

Как получить дивиденды: пошаговая инструкция

Все приведенные формулы учитывают только поступления от операционной деятельности компании. В некоторых случаях полезно принять во внимание и денежные потоки, полученные от инвестиционной и финансовой деятельности. Этот суммарный показатель по-английски называется Net Cash Flow (NCF). В русскоязычных отчетах можно найти строку, обозначенную как «Чистое увеличение/уменьшение денежных средств и их эквивалентов».

Где искать показатель СДП

Самый быстрый способ получить данные о величине СДП – посмотреть уже подсчитанные значения. Сделать это можно на сервисах для инвесторов. Например, smart-lab.ru. Ниже – скан с этого сайта для компании НЛМК.

Поскольку СДП на английском языке звучит как Free Cash Flow, этот показатель часто обозначают аббревиатурой FCF. Из отчёта видно, насколько СДП может отличаться от чистой прибыли.

Здесь же можно найти и рейтинг, составленный по этому показателю. Информация доступна по ссылке smart-lab.ru/q/shares_fundamental/?field=fcf. Но в предложенном списке всего 28 компаний.

Методика определения СДП, используемая разными сервисами, может отличаться от той, которой придерживается компания. Поэтому более надежным источником данных будет сайт самого эмитента. Ниже приведена информация для инвесторов, предлагаемая НЛМК.

Для глубокого анализа компании лучше пользоваться ее собственными данными. Кроме того, нужно учесть, что сравнение СДП двух эмитентов без сопоставления используемых методик расчета может быть некорректно.

Выводы

СДП входит в число ключевых мультипликаторов. Знать только чистую прибыль недостаточно: она не отражает, сколько средств остается в распоряжении эмитента после капитальных затрат. Кроме того, в дивидендной политике часто прописывается, что размер вознаграждения акционеров зависит именно от величины СДП. Используется этот показатель и при оценке справедливой стоимости компании методом дисконтирования денежных потоков.

Дивидендная доходность и ее роль в выборе акций

Сравниваем дивидендные доходности

Расскажите в комментариях, считаете ли вы важным показатель СДП при анализе компаний.

Источник

Свободный денежный поток (FCF) это

Цель любой организации – получение дохода. Однако показатели чистой прибыли не отражают реального финансового положения компании. Чтобы понять, сколько на самом деле фирма зарабатывает, и оценить ее экономическую рентабельность, рассчитывают свободный денежный поток.

Понятие свободного денежного потока

Свободным денежным потоком (далее СДП) принято считать средства, заработанные компанией, которые она может использовать в любой момент, не нанеся никакого урона экономической стабильности фирмы.

Если говорить простым языком, свободным денежным потоком называют чистую прибыль предприятия в ее реальном выражении. Все дело в том, что при определении выручки используются все показатели, отражающие финансовый результат деятельности фирмы. В таком случае значение фактической прибыли гораздо ниже, чем показатель, содержащийся в отчетной документации. Именно для того, чтобы оценить реальную доходность компании, анализируют свободный денежный поток.

МСФО устанавливает правила расчета показателя. Согласно международным стандартам, свободный денежный поток обозначают аббревиатурой FCF. Его вычисление обязательно для компаний, которые применяют МСФО. К примеру, в России к таким фирмам относятся Сбербанк, Газпром и другие крупные предприятия.

Важно! Российские стандарты бухгалтерской отчетности не регламентируют обязательного определения показателя FCF.

Оценка стоимости бизнеса	Финансовый анализ по МСФО	Финансовый анализ по РСБУ
Расчет NPV, IRR в Excel	Оценка акций и облигаций

Классификация свободного денежного потока

На практике различают три вида финансовых оборотов, которые напрямую зависят от вида деятельности компании: основной, инвестиционной и финансовой. Однако, не нужно путать чистый и свободный денежные потоки.

Все дело в том, что первый определяется как разница между всеми поступлениями и затратами, а второй показатель отражает объем средств, оставшийся после исполнения обязательств. Эти деньги компания имеет возможность использовать по своему усмотрению в любой момент. Их изъятие из оборота не причиняет вреда экономическому положению фирмы.

СДП классифицируют в зависимости от его назначения: для непосредственно самой компании и для акционеров фирмы. В первом случае он носит название FCFF, а во втором — FCFE.

Для руководителей

FCFF – это СДП, предназначенный для самой компании. Его рассчитывают с целью общей оценки доходности предприятия. Показатель определяется путем уменьшения чистой выручки на сумму капитальных расходов. Надо отметить, что FCFF отражает общую сумму средств, которую владельцы предприятия могут направить на следующие нужды:

В России единой методики расчета свободного денежного потока для компании не существует. При определении показателя предприятия, применяющие международные стандарты финансовой отчетности, опираются именно на них.

Для акционеров

В связи с тем, что свободный денежный поток включает в себя не только собственные средства компании, но и заемные, для расчетов с акционерами показатель вычисляют немного по-другому. Из общей суммы чистой прибыли отнимают не только капитальные расходы, но и долговые обязательства.

Таким образом, FCFE – это СДП, рассчитываемый для акционеров фирмы. Он отражает долю свободных финансов, от которой могут быть выплачены дивиденды.

Методы расчета свободного денежного потока

Свободный денежный поток для компании рассчитывают тремя методами. Каждый из них показывает разный результат. Нельзя сказать, какой из вариантов определения показателя более точный. Все зависит от ситуации и специализации компании. Именно поэтому единой методики расчета СДП не существует.

Между тем, FCFE вычисляют с применением единой формулы, которая помогает найти значение показателя за вычетом из общего СДП заемных средств.

Методы и формулы для расчета свободного денежного потока для компании

На практике различают три приема, при помощи которых рассчитывается свободный денежный поток для компании:

Важно! В ходе составления отчетности, компании, применяющие МСФО, рассчитывают СДП первым методом. Остальные приемы используются для анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия, а также для составления презентаций о фирме:

КЗ – капитальные расходыПричинныйДдв – НО – КР — ДОКДдв – доход компании до вычета налогов, амортизации и процентов к уплате;

НО – налоговые обязательства по уплате сбора на прибыль;

КР – капитальные расходы фирмы;

ДОК – динамика в оборотном капитале предприятияПрогнозныйДдв * (1 – СД) + АО – КР — ДОКДдв — доход компании до вычета налогов, амортизации и процентов к уплате;

СД – ставка дисконтирования;

АО – амортизационные отчисления;

КР – капитальные расходы компании;

ДОК – динамика в оборотном капитале фирмы

Если рассчитывать СДП разными методами, конечные результаты будут отличаться друг от друга. Для того, чтобы исключить разногласия в ходе изучения финансовой отчетности, для определения показателя применяется общая формула.

Методы и формулы для расчета свободного денежного потока для акционеров

Отличие FCFE от СДП для компании заключается в том, что для определения первого показателя из FCF отнимаются средства, предоставленные предприятию кредиторами.

FCFE рассчитывается одним методом. Общая формула для вычисления СДП дополняется показателями, характеризующими заемные средства:

(ЧФО – КЗ) – (ДП – ДВ) – ПУ,

где ЧФО – чистый финансовый оборот компании;

КЗ – капитальные расходы;

ДП – долг погашенный;

ДВ – долг выпущенный;

ПУ – проценты уплаченные.

Таким образом, чтобы найти свободный денежный поток для акционеров, ранее рассчитанный показатель СДП для компании нужно очистить от финансовых оборотов, связанных с кредитами и займами.

Пример расчета свободного денежного потока для компании и акционеров

Рассмотрим порядок расчета свободного денежного потока на примере компании, выпускающей строительные материалы ООО «МегаСтрой», которая имеет следующие показатели:

Рассчитаем СДП тремя методами для компании и по одной формуле — для акционеров.

Пример расчета СДП для компании: общий метод

Для того, чтобы найти общий СДП, чистый финансовый оборот за отчетный период уменьшают на сумму капитальных трат компании. Никаких сложностей с вычислением показателя возникнуть не должно. ЧФО можно найти в финансовой отчетности предприятия.

5,6 млн. руб. – 1,2 млн. руб. = 4,4 млн. руб. – свободный денежный поток.

Эти средства компания может изъять из оборота и пустить на собственные нужды.

Пример расчета СДП для компании: причинный метод

Вычисление СДП для компании причинным методом происходит по формуле:

Ддв – НО – КР – ДОК.

Главной отличительной особенностью причинного варианта расчета показателя — в том, что при помощи данного приема можно определить факторы, которые повлияли на образование конечного результата.

7,4 млн. руб. – 1,07 млн. руб. – 1,2 млн. руб. – 4,7 млн. руб. = 0,43 млн. руб.

Пример расчета СДП для компании: прогнозный метод

Главной особенностью прогнозного метода расчета СДП является то, что источником вычисления показателя является план. По-другому данный прием называют дисконтированным. Все дело в том, что для определения значения свободного денежного потока применяется ставка дисконтирования.

Для вычисления СДП прогнозным методом применяют формулу:

Ддв * (1 – СД) + АО – КР – ДОК.

Результат показывает приблизительное значение показателя в будущем периоде:

7,4 млн. руб. * (1 – 0,25) + 1,5 млн. руб. – 1,2 млн. руб. – 4,7 млн. руб. = 1,15 млн. руб.

Пример расчета СДП для акционеров

СДП для акционеров рассчитывают путем уменьшения общего свободного денежного потока на заемные средства. Кредиты увеличивают капитал предприятия, но в последующих периодах данные средства придется вернуть. Именно поэтому сумма, представляющая собой финансовые обязательства перед кредиторами, не может участвовать в расчете СДП для акционеров.

Для вычисления показателя применяют формулу:

(ЧФО – КР) – (ДП – ДВ) – ПУ = 5,6 млн. руб. – 1,2 млн. руб. – 1,1 млн. руб. – 1,2 млн. руб. – 1,15 млн. руб. = 0,95 млн. руб.

Таким образом, дивиденды будут рассчитываться от СДП 0,95 млн. рублей.

Что такое отрицательный денежный поток

Случается так, что при расчете свободного денежного потока образуется отрицательный финансовый результат. Зачастую, это говорит об ухудшающемся экономическом положении фирмы, когда расходы компании намного превышают доходы.

Гораздо реже минусовое значение СДП отражает тот факт, что компания приобрела оборудование, новые земли, помещения или другие дорогостоящие активы.

Источник

Свободный денежный поток (FCF) – что это, определение и расчет

Свободный денежный поток – это средства, остающиеся в распоряжении компании после инвестиций и погашения всех обязательств. Не следует путать свободный и чистый денежный поток – это два совершенно разных понятия. Чистый денежный поток (о нем рассказано в одноименной статье) – это просто разница между доходами и расходами, а свободный – это то, что остается после расходов на приобретение и модернизацию активов. Такие расходы, как мы помним, называются CAPEX, и о них тоже есть отдельная статья.

А сегодня мы поговорим о том, для чего нужен расчет свободного денежного потока, как используется данный показатель на практике, и разберем практический пример.

Что такое свободный денежный поток

Итак, свободный денежный поток (или free cash flow) – это средства, остающиеся после выплат:

Начнем с того, что есть отчетность бухгалтерская, где указана чистая прибыль. А есть управленческие отчеты, где под прибылью подразумеваются именно деньги. То, что налогооблагаемая или нераспределенная прибыль в отчетности и деньги – это не одно и то же, известно каждому финансисту. Тем не менее я об этом напоминаю, чтобы понять, каким образом, не имея доступа к управленческой (внутренней) отчетности компании, вычислить такой важный для инвестора показатель, как free cash flow, который для удобства мы будем обозначать аббревиатурой FCF. Сделать это можно если имеется отчет о движении денежных средств, который входит в комплект обязательной бухгалтерской отчетности для крупных компаний.

Для чего необходим этот показатель

Есть один важный момент: свободный денежный поток частично расходуется на погашение обязательств по кредитам и займам. То есть, одними из лиц, заинтересованных в его расчете, являются банки, предоставляющие ссуды компаниям.

Такие ссуды чаще всего выдаются с целью пополнения оборотных средств. Рассчитав значение FCF, которое, кстати, может быть и отрицательным, специалист банка принимает решение о лимите выдаваемого кредита.

Далее, из свободных денег выплачиваются доходы акционерам. Так что инвесторы – это вторая категория лиц, заинтересованных в анализе свободного денежного потока.

Ну и, наконец, собственники бизнеса также желают знать, сколько денег останется после всех вышеозначенных выплат и как можно использовать эти средства, чтобы они приносили доход.

Есть две формулы для вычисления free cash flow, которые применяются в зависимости от категории заинтересованных лиц. Рассмотрим каждый вид FCF в отдельности.

Виды FCF

Начнем с нужд компании. Предположим, руководство произвело основные выплаты: погасило задолженность перед бюджетом, поставщиками, сотрудниками. Далее нужно посчитать, сколько денег остается на выплату ссуд и доходов акционерам. Для этого используется формула free cash flow to firm.

Free Cash Flow to Firm (FCFF)

Упрощенная формула расчета свободного денежного потока такая:

\[ FCFF = CFO – CAPEX, где: \]

​ \( CFO \) ​ – ЧДП от текущих операций;

​ \( CAPEX \) ​ – капитальные затраты.

Существует и более сложный алгоритм вычислений, который учитывает инвестиции и проценты по кредитам к выплате за минусом налога на прибыль. Это делается для того, чтобы понять, какая величина FCFF была бы при отсутствии финансирования извне.

\[ FCFF = CFO – CAPEX + CFI – ПР + ПР * t, где \]

​ \( CFI \) ​ – ЧДП от инвестиций;

​ \( ПР \) ​ – проценты к уплате;

​ \( t \) ​ –ставка налога на прибыль.

Далее рассмотрим формулу свободного денежного потока (FCF) для акционеров.

Free Cash Flow to Equity (FCFE)

\[ FCFE = FCFO – CAPEX + ЗП – ЗВ, где: \]

​ \( ЗП \) ​ – полученные займы;

​ \( ЗВ \) ​ – возвращенные займы.

Таким образом, акционерам интересна сумма свободных денег без конкретизации по источникам – дивиденды можно выплачивать как из собственных средств, так и из заемных.

Рассмотрим простую финансовую модель для этой формулы.

Все исходные данные можно взять из отчета о ДДС.

Полученные кредиты составляют 2 млн. руб., погашения займов в отчетном периоде не было.

FCFE = 237874 – 17 + 2000 = 239857 тыс. руб.

Из этой суммы будут выплачены доходы акционерам. Чтобы понять, достаточно ли средств для выплаты дохода вам как инвестору, следует вычислить значение, пропорциональное вашей доле в уставном капитале.

Методы расчета Free Cash Flow

FCF можно рассчитывать как в целях анализа текущей деятельности, так и для прогнозов. Разумеется, текущая деятельность подразумевает то, что происходит в этом отчетном периоде, а все показатели рассчитываются по итогам прошлых лет, поскольку отчет о движении ДС и расчет CAPEX составляются по итогам года.

Для разных целей применяются различные методы расчета free cash flow.

Этот метод применяется в экспресс-анализе платежеспособности компании и является наиболее распространенным и удобным.

Для получения более точного результата существует еще два метода.

\[ FCF = [EBITDA] – [НПР] – [CAPEX] +/– [NWCC], где: \]

​ \( EBITDA \) ​ – прибыль без учета налога, процентов и амортизации;

​ \( НПР \) ​ – налог на прибыль;

​ \( NWCC \) ​ – изменение в оборотном капитале.

Приведем еще несколько формул для раскрытия компонентов этого расчета:

\[ EBITDA = ЧП + НПР + Пр + А, где: \]

​ \( ЧП \) ​ – чистая прибыль;

​ \( А \) ​ – амортизация внеоборотных активов.

\[ NWCC = NWC1 – NWC0, где: \]

​ \( NWC1, NWC0 \) ​ – чистый оборотный капитал за отчетный и предыдущий периоды.

​ \( ОА \) ​ – оборотные активы;

​ \( КО \) ​ – краткосрочные обязательства.

\[ FCF = EBIT * (1 – t) + А – CAPEX – NWCC, где: \]

​ \( EBIT \) ​= ЧП + НПР + Пр;

​ \( t \) ​ – ставка налога на прибыль.

Применение

Итак, свободный денежный поток рассчитывается в целях:

Основной задачей FCF является оценка способности предприятия эффективно использовать заемные средства и привлеченные инвестиции, при этом своевременно исполняя все обязательства. Простыми словами, расчет свободного денежного потока нужен для ответа на простой вопрос: способна ли компания, получив кредит, извлечь из этого прибыль, или долговое бремя потянет ее в сторону банкротства.

Примеры расчета FCF

Вычислим свободный денежный поток двумя методами: простым и более сложным, используя формулы и данные баланса и отчета о движении ДС.

Пример 1.
Я приведу несколько скриншотов финансовой отчетности ПАО «ГАЗПРОМ», чтобы было наглядно видно, откуда взяты нужные данные:

CFO = 618632855 тыс. руб.

CAPEX = 216191 + (25838393 –25739724) + 3414766 + 3247836 + 929765550 + 6882732 = 943625744 тыс. руб.

FCF = 618632855 – 943625744 = –324992889 тыс. руб.

Отрицательное значение получилось из-за высоких затрат по незавершенному строительству. Возможно, эта ситуация носит временный характер. Рассчитаем скорректированный FCF в примере 2.

Пример 2.
Мы возьмем то же предприятие, но исходные данные приведем в таблице.

FCF = 1615485453 – 187389340 – 943625744 – 530059654 = –45589285 тыс. руб.

Как видите, расчет исходя из прибыли дал нам совсем другое значение, но тоже отрицательное. Какой можно сделать вывод?

Все очень просто. Во-первых, в расчете прибыли участвуют доходы от инвестиционной деятельности. Во-вторых, прибыль рассчитывается по отгрузке. И, в-третьих, несмотря на ухудшение всех показателей в 2019 году по сравнению с 2018, чистая прибыль по-прежнему покрывает все текущие обязательства. Немаловажно учитывать, что мы анализируем предприятие, которое является одним из самых котируемых на фондовом рынке. А значит, необходимо принимать во внимание также прирост собственного капитала и текущую стоимость акций.

Для сравнения, скорректированный свободный денежный поток Госкорпорации «Росатом», рассчитанный по такой же формуле и приведенный в финансовой отчетности, в 2019 году составил 328,7 млрд. руб., что на 2,2% выше, чем в 2018 г.

Расчет в Excel

Рассчитаем свободный денежный поток по упрощенной формуле и скорректированный FCF для компании X5 Retail Group за 2019 год, используя редактор Excel.

Может показаться странным то, что при падении оборотного капитала свободный денежный поток положителен. На самом деле достаточно проанализировать структуру краткосрочных обязательств:

Как видите, вырос показатель капитализируемой аренды, за счет которого и произошло изменение оборотного капитала в меньшую сторону. Этот показатель корректнее отнести к долгосрочным обязательствам. Если мы исключим его из расчетов, то получится такая картина:

Итак, показатель NWCC (изменение оборотного капитала) принимает положительное значение, а FCF вырос более чем в 2,5 раза. Таким образом, всегда нужно анализировать статьи оборотных средств и краткосрочных обязательств и производить расчеты, учитывая особенности компании: организационно-правовую форму, наличие собственных акций, отрасль и др. Именно для таких целей информация в отчетности представлена в максимально развернутом виде – это входит в компетенцию аудиторов.

В чем разница между свободным денежным потоком и чистой прибылью

Примеры выше наглядно объясняют разницу между свободным денежным потоком и чистой прибылью: FCF складывается только из денежных расходов, прибыль учитывает и неденежные затраты (например, амортизацию). Также при расчете свободного денежного потока принимается во внимание изменение оборотного капитала (ЧОК).

Обращаю ваше внимание, что изменение ЧОК следует учитывать так:

В некоторых примерах в интернете в формуле приводится только знак минус. Таким образом, если оборотный капитал снизился, а при расчете по правилам математики минус на минус дает плюс – получается неверный результат.

А для чего вообще эта дельта принимается во внимание при расчете свободного денежного потока? Конечно, это показатель косвенный. Тем не менее существенное изменение оборотного капитала говорит об изменении состава дебиторской и кредиторской задолженности, остатка запасов на складе, финансовых вложений. Иными словами, изменение ЧОК показывает, что компания развивается, либо возникают проблемы с исполнением обязательств. Все эти факторы напрямую влияют на объем свободных денежных средств.

Заключение

Подводя итоги, еще раз сформулируем определение free cash flow – эта величина определяет состоятельность компании, количество денег, которыми можно распорядиться на свое усмотрение. В отличие от прибыли, свободный денежный поток учитывает только денежные доходы и расходы.

Все данные для расчета можно взять из бухгалтерской отчетности. Единственная сложность может возникнуть с расчетом CAPEX, т.к. для этого не предусмотрена отчетная форма. Тем не менее крупные компании, интересные инвесторам, как правило, приводят расшифровку капитальных затрат в пояснениях к годовому бухгалтерскому балансу.

Источник