Что такое опиф мосбиржи
Биржевые ПИФы в России: полный обзор БПИФов на Мосбирже
Инвестпривет, друзья! Похоже, что биржевые ПИФы в России – это новый тренд. Всё больше управляющих компаний предлагают различные виды БПИФов для инвесторов. Новатором был Сбербанк, на счету которого уже три биржевых ПИФа. Вслед за Сбером свои БиПИФы выпустили Альфа-Капитал, Газпромбанк Управление Активами и ВТБ Капитал Управление Активами. Расскажу немного про каждый из этих фондов и что вообще представляют собой биржевые ПИФы.
Что такое биржевой ПИФ?
Биржевые ПИФ, или ETF по российскому праву – это сравнительные новые инструменты на отечественном фондовом рынке. Первый БиПИФ от Сбербанка был запущен 17 сентября 2018 года и уже добился определенной популярности среди инвесторов.
По своей сути БПИФы представляют собой что-то среднее между ПИФами и ETF. Как и акции ETF, паи БПИФов торгуются на фондовой бирже в режиме реального времени и их в любой момент можно купить и продать по рыночной цене. Но если классический ETF (он же биржевой фонд) просто следует за индексом и роль управляющих сводится лишь к тому, чтобы собрать аналогичный индексу портфель активов, то БПИФ подразумевает более активное управление.
Формально БПИФ тоже следует за индексом. Например, SBGB повторяет индекс ОФЗ Мосбиржи, а AKNX – индекс Nasdaq-100, но там всё не так однозначно. Однако правила фонда позволяют ему отклоняться от структуры и приобретать другие активы, либо производить ребалансировку активов в зависимости от рыночной ситуации. В одних фондах возможно отклонение от индекса зафиксировано строго – например, БПИФы Сбербанка не могут отклониться от индексов больше, чем на 3%. А другие – не так строго. Например, инвестиционная политика AKNX составлена так, что фонд может покупать многие другие активы, а не только входящие в обозначенный индекс.
Чтобы было возможным существование биржевых ПИФов в России, пришлось даже вносить изменения в федеральное законодательство. Так что тут всё серьезно 🙂
Для определения цены пая (iNAV) также была разработана и внедрена специальная формула – ведь здесь просто разделить СЧА на число паев, как у ПИФа, недостаточно.
Ликвидность БПИФам на бирже обеспечивают маркет-мейкеры – держатели большого количества паев фонда. Они принимают активное участие в торгах, исполняя заявки на покупку и продажу. Маркет-мейкеры по закону должны быть на торгах не меньше 6 часов. У Сбербанка в роли маркет-мейкера выступает сам Сбербанк, у ВТБ – тоже ВТБ, а вот у Альфа-Капитала – Атон.
Другая инфраструктура БПИФов:
Знать, какие компании являются регистраторами и аудиторами у БиПИФов, не будет лишним. Так вы соберете больше информации о фонде и решите, стоит ли ему доверять.
Плюсы и минусы БПИФов
Преимущества БПИФов перед стандартными ПИФами:
Еще один плюс – экономия на налогообложении и комиссиях. Чтобы собрать по-настоящему диверсифицированный портфель на маленькую сумму, то придется отдать брокеру очень много комиссий, если у него введен минимальный платеж за покупку. Да и постоянная ребалансировка потребует расходов и усилий. А в БПИФе всё делается управляющими за вполне вменяемую плату.
Но чтобы вы не думали, что всё так радужно, вот список минусов БПИФов:
Да и в целом БПИФы представляют собой некий гибрид между традиционным российским ПИФов и «продвинутым» западным ETF, таким промежуточным звеном. В отсутствии простого доступа к большинству зарубежных ETF БПИФы остаются единственным вариантом вкладывать средства во вкусные индексы массовому инвестору.
Налоги и БПИФы
По налогам. При инвестировании в облигации и акции придется платить много налогов – с НКД, с дивидендов, с купонов, с курсовой разницы. А если покупаете активы в валюте – то и с прибыли в рублях (даже если в валюте потерпели убытки).
Если же купить БПИФ, то платить надо будет налог только один раз – если продадите пай дороже, чем купили. И в рублях. Никаких сложных вычислений и лишних потерь. Дивиденды и купоны, как я уже говорил, реинвестируются, повышая цену пая, так что можно условно считать, что с них налог не платится.
Если держать паи БПИФа более 3 лет в собственности, то на них будет действовать налоговый вычет в размере 3 млн рублей за год обладания. Или же можно открыть ИИС и использовать инвестиционный налоговый вычет, не дожидаясь истечения этих самых трех лет.
Особенности биржевых ПИФов Сбербанка
Всего компанией Сбербанк Управление активами запущено три БПИФа. Вот эти самые биржевые ПИФы Сбербанка с возможностью их покупки на Московской бирже:
Самыми интересными из всех биржевых ПИФов Сбербанка мне показались БПИФы на индекс Мосбиржи и еврооблигаций. Почему? Российский фондовый рынок очень недооценен, в первую очередь, из-за санкций, поэтому надо брать. А проще взять все акции разом – для диверсификации, конечно. Поэтому для инвесторов, желающих вложиться именно в российский фондовый рынок этот БПИФ – просто находка.
Интересный вариант БПИФ SBCB. Главным образом, за счет того, что порог входа в еврооблигации составляет обычно 100 тысяч долларов, а в этот фонд можно инвестировать от 1000 рублей. А заработать можно неплохо, да заодно перестраховаться от валютных невзгод.
Обзор БПИФов от ВТБ Капитал
Если сбербанковский БПИФ предлагал вкладывать в долларовые еврооблигации, то биржевой ПИФ ВТБ Российские корпоративные облигации смарт бета с тикером VTBB предлагает инвестировать в долговой рынок российских эмитентов в рублях. Под «капотом» у фонда – 86 корпоративных облигаций от наиболее надежных отечественных компаний.
В целом VTBB БПИФ позволяет заработать больше, чем БПИФ Сбербанка на ОФЗ. Но есть и определенные риски. Из-за санкций долговой рынок нередко проседает – а с ним, соответственно, и индекс, а с индексом будет проседать и VTBB. С другой стороны, можно будет на просадках инвестировать, но это уже другой вопрос 🙂
В целом этот фонд среди прочих биржевых ПИФов России смотрится неплохо за счет разумного сочетания риска и доходности. Для долгосрочных вложений однозначно хорошо. В качестве страховой части портфеля.
Текущая доходность фонда — около 5,4%, что выше на 2,9% средней ставки по долларовым депозитам. Под капотом у VTBH — порядка 976 облигационных высокодоходных
выпусков корпоративного сектора США, среди которых бонды Avon, Barclays, Hilton, Uber, Tesla, Netflix и т.д.
БПИФ от Альфа-Капитала
БПИФ на американские акции – «Технологии 100» под управлением УК «Альфа-Капитал» (тикер AKNX) — это единственный пока российский фонд, позволяющий вкладывать в американские акции, да не абы какие – а входящие в индекс NASDAQ-100. Это сотня самых крутых и продвинутых компаний из сферы IT или смежных с ней. Инвестор может одним махом вложиться в акции Apple, Microsoft, Alibaba или Netflix.
Однако у БПИФа «Технологии 100» есть недостаток. Он является «оберткой» для фонда ETF QQQ от Invesco, т.е. это фонд, вкладывающий в другой фонд. Плюс инвестполитика БПИФа AKNX составлена так, что он может вложиться и в другие активы, которые соответствуют его стратегии. Так что тут есть определенные риски.
Ну и комиссия. Напрямую вложиться в ETF QQQ выгоднее. Но на порядок сложнее. И только через зарубежных брокеров. Так что за неимением другой альтернативы фонд «Технологии 100» остается отличным вариантом для диверсификации своего портфеля с помощью вложений в зарубежные активы.
Следуя за Сбербанком, Альфа-Капитал предложил свой вариант фонда, следующего за индексом американских акций S&P 500 — Альфа — Капитал Эс энд Пи
500 (S&P 500). Тикер на Мосбирже — AKSP.
Если SBSP Сбербанка реплицирует индекс, то есть покупает такие же акции в такой же пропорции, то Альфа-Капитал решил проблему по-другому. Он осуществляет следование за индексом через покупку паев сдругих иностранных инвестфондов. Таким образом, это классический «фонд фондов» – ну или, как его называют инвесторы, «фонд-прокладка». К сожалению, информации, в какие именно фонды будет вкладывать этот БПИФ, в открытом доступе я не нашел.
Еще один новый БПИФ от ВТБ — «Фонд Акций развивающихся стран» (тикер — VTBE). БПИФ инвестирует в акции 2450 компаний развивающихся стран посредством покупки ETF Ishares Core MSCI EM. Комиссия за управление – не более 0,8% в год. Подробности — в полном обзоре.
БПИФы от Газпромбанка
Компания Газпромбанк Управление Активами предлагает пока только два БПИФа: «Газпромбанк – Корпоративные облигации (дюрация — 2 года)» и «Газпромбанк – Корпоративные облигации (дюрация — 4 года)».
Оба фонда следуют за разработанным аналитиками управляющей компании индексами. Базовые активы БПИФа — корпоративные облигации преимущественно 1-го эшелона с кредитным рейтингом не ниже ВВ+, которые могут быть включены в состав средств пенсионных накоплений и пенсионных резервов в полном соответствии с законодательством. Основным критерием для включения инструментов в состав портфеля является приемлемая ликвидность на вторичном рынке и высокое кредитное качество. Целевая дюрация — 2 и 4 года.
Одно из преимуществ фондов — рекордно низкая комиссия, всего 0,15%, что приравнивает эти БПИФы к классическим зарубежным ETF с небольшими издержками. Правда, вместе с вознаграждением аудитору, депозитарию и прочими расходами комиссия может доходить до 0,75%.
Закрытый ПИФ: что это такое, в чем фишка и зачем в них инвестировать
Низкие ставки по вкладам, мощный рост рынка после коронавирусного обвала, а также развитие брокерской инфраструктуры привели к буму инвестирования. Об этом свидетельствует и количество открытых брокерских счетов.
За 2020 год было открыто свыше 8 млн новых брокерских счетов, что суммарно больше, чем за все предыдущие годы, а уже в июле 2021 года, по данным Мосбиржи, количество брокерских счетов превысило 21 млн. Данная тенденция подтолкнула частных инвесторов внимательнее присмотреться к инструментам коллективных инвестиций, таким как паевые инвестиционные фонды (ПИФ).
Что отличает ЗПИФ от других типов ПИФа
Существуют различные виды паевых инвестиционных фондов для разных видов активов. Форма закрытого ПИФа позволяет инвестировать в более широкий круг финансовых инструментов, нежели открытые и интервальные ПИФы. У закрытых фондов есть срок, на который он формируется, — от 3 до 15 лет с возможностью пролонгации.
Фонды создаются для осуществления проектной деятельности и получения дохода по завершению проекта или для долгосрочных инвестиций с извлечением регулярного дохода. Инвестор может перепродать паи другим лицам на вторичном рынке в том случае, если допускается вторичное обращение указанных паев, в том числе биржевого, однако погашение паев по инициативе инвестора ограничено.
Есть несколько исключений, при которых возможно досрочное погашение паев. Например, если от 75% до 100% участников примут решение о досрочном прекращении ЗПИФа, то фонд будет закрыт, паи погашены, а пайщики получат либо деньги от продажи активов ЗПИФ, либо имущество. Также может быть предусмотрено право управляющей компании на частичное погашение паев по решению самой УК, но не чаще, чем раз в 100 дней и не более 20% паев за одно погашение.
ЗПИФ подходит инвесторам, которые желают получить доходность от проектов, реализуемых управляющей компанией, с ожидаемой доходностью выше, чем у облигаций. При этом в составе имущества ЗПИФа зачастую находятся качественные активы, позволяющие рассчитывать инвестору на сохранность своих средств, инвестированных в такой фонд.
Примеры активов в составе ЗПИФа:
ЗПИФы также подразделяются на фонды, предназначенные для квалифицированных и неквалифицированных инвесторов. Фонды, предназначенные для неквалифицированных инвесторов, могут включать в состав имущества ограниченный перечень активов, в основном финансовые инструменты, которые торгуются на рынке, и объекты недвижимости.
Фонды, предназначенные для квалифицированных инвесторов, могут иметь любые финансовые активы. Такие ЗПИФы позволяют решать максимально широкий круг задач, возникающих при управлении проектами, в частности привлечение заемного финансирования с целью повысить доходность проектной деятельности для пайщиков и увеличить сумму приобретаемых активов. Для разных проектов определяется свой минимальный порог входа для инвестора, который может варьироваться от ₽300 тыс. до ₽50 млн.
Может ли инвестировать в ЗПИФ неквалифицированный инвестор
Неквалифицированный инвестор также может инвестировать в ЗПИФы. Такие фонды ограничены в структуре активов для приобретения управляющей компанией. Есть два типа фондов, предназначенных для неквалифицированных инвесторов: ЗПИФ недвижимости и ЗПИФ рыночных финансовых инструментов. Названия типов фондов говорят об их содержании.
Активами, входящими в такие ЗПИФы, могут являться:
Управляющая компания является плательщиком налогов за счет имущества ЗПИФа: НДС, налог на имущество организаций, земельный налог. При этом не является плательщиком налога на прибыль. Налогообложение прибыли пайщика происходит только при выплате управляющей компанией из полученного дохода ЗПИФа, а также при продаже или погашении паев фонда.
Для физического лица управляющая компания при выплате дохода будет являться налоговым агентом и удержит НДФЛ по действующим ставкам. При продаже или погашении паев налоговая база НДФЛ определяется ценовой разницей. Для собственников активов ЗПИФ предоставляет дополнительные возможности для более эффективного ведения бизнеса. За счет того что прибыль из фонда до распределения не облагается налогом, ее можно использовать для реинвестирования.
Нельзя не упомянуть про риски, связанные с инвестированием в ЗПИФы. Пайщики присоединяются к инвестиционной стратегии, отраженной в правилах доверительного управления фонда, принимая на себя риски инвестиций и управляющей компании.
Таким образом, при выборе фонда для инвестирования важно изучить условия инвестирования, перечень активов, опыт работы управляющей компании и количество фондов под ее управлением. Кроме того, информация о рисках в обязательном порядке содержится в инвестиционной декларации каждого ПИФа.
Подводя итог, можно с уверенностью сказать, что ЗПИФ является универсальным инструментом практически для каждого типа инвесторов — от частных с небольшим капиталом до институциональных инвесторов. Ключевые преимущества ЗПИФа — это профессионализм управляющей компании, контроль деятельности фонда со стороны спецдепозитария и Банка России, возможность инвестировать в большее количество активов и налоговые каникулы.
Точка зрения авторов, статьи которых публикуются в разделе «Мнение профи», может не совпадать с мнением редакции.
Сравнение фондов на индекс Мосбиржи
Если у вас есть брокерский счет и вы хотите инвестировать в российские компании, вы можете купить отдельные акции или покупать индексные фонды. О плюсах и минусах каждого подхода это тема для отдельного поста, лично у меня мой набор дивидендных акций проиграл в доходности индексу (и вероятно проиграет на долгой дистанции). Кому интересно сравнение результатов инвестирования в отдельные акции с индексом, про это серия постов:
Сравнение доходности за год:
Аналогично для периода за 10 лет:
Но сегодня не совсем об этом. Если вы пришли к решению покупать индекс целиком, через фонды, то стоит выяснить, какой из них самый предпочтительней
Какие нам вообще доступны фонды для покупки?
Сразу оговоримся — на Мосбирже существует достаточно большое количество индексов (и на многие из них существуют фонды), в данной статье рассматриваются ТОЛЬКО фонды на индекс Мосбиржи (самый популярный индекс из существующих).
FXRL — старейший фонд на индекс Мосбиржи, ветеран российского рынка от компании Финекс.
SBMX — фонд от Сбербанка
VTBX — фонд от ВТБ
TMOS — фонд от Тинькова
Собственно это все, выбор, увы очень невелик.
Есть еще 2 фонда, с очень похожим составом, но мы их исключим из рассмотрения и вот почему:
RCMX от Райффайзен банка содержит акции не из основного индекса Мосбиржи, а из сокращенного индекса Мосбиржи 15, так что сравнивать с ним не совсем корректно (а если все-таки сравнить, забегая вперед, скажу, что он несколько проиграл всем остальным фондам)
RUSE — фонд от компании ITI FUNDS, это был единственный фонд на индекс Мосбиржи, который выплачивал дивиденды (кому-то это важно, хотя и происходили потери на налогах), но у него возникли технические проблемы с формированием цены фонда, его перевели на 3-й уровень листинга в Мосбирже (хотя все остальные фонды входят в 1-й), поэтому покупать его точно не стоит сейчас.
Сравним условия фондов
Сам по себе набор активов у фондов одинаковый (формируется в соответствии со структурой индекса Мосбиржи), сравнивать его не имеет смысла, а вот комиссии и налогообложение у них отличается.
SBMX, VTBX, TMOS — это отечественные БПИФы, они имеют льготы на дивиденды
FXRL — это полноценный ETF с ирландской регистрацией, льготы на дивиденды имеет, но очень маленькие (платит с дивидендов 10%, а не 13%, как частные инвесторы).
Отличия БПИФ и ETF это тоже тема отдельной статьи, вкратце только скажу, что у ETF отличается механизм ценообразования и он в целом более надежен, но в кризисные периоды маржа маркетмейкера сильно возрастает, поэтому в дни паники лучше воздержаться от сделок. У БПИФ это меньше проявляется. С другой стороны, управляющая компания ETF в принципе не может кинуть инвесторов на деньги, так как за это всем своим имуществом отвечает банк-кастодиан, а вот управляющий БПИФ теоретически может скрыться с деньгами вкладчиков, хотя это, конечно, маловероятно и прецедентов таких не было
Комиссии у всех фондов тоже отличаются:
SBMX — 1%
VTBX — 0,69%
TMOS — 0,79%
Для удобства свел данные в табличку, в расчетах принял див.доходность индекса Мосбиржи в 7% (понятно, что она все время меняется, но пусть будет так). Для сравнения также приведу данные по налоговым потерям, если бы вы собрали индекс самостоятельно из отдельных акций.
Из беглого анализа таблички кажется, что надо идти бежать покупать VTBX и это будет самый лучший вариант, но как бы не так! Помимо официальных затрат есть и потери — отставание от индекса вследствие неидеальных действий управляющей компании. Ни одна наша управляющая компания об этом и словом не упомянет и ни в одном проспекте не напишет, Финекс (спасибо ему за честность), это хоть не афиширует, но хотя бы упоминает в отчетах (хотя и стоит за ними проверить). Придется посчитать этот показатель самостоятельно. Понятное дело, что качество управления это показатель изменчивый, для расчетов будем использовать данные за последний год, это будет более объективно.
Как определить потери на некачественное управление — смотрим, насколько отстала цена фонда от индекса и вычитаем оттуда официальные комиссии и налоги.
Сравнительный график цены фондов и индекса Мосбиржи полной доходности
Ииии, барабанная дробь… потери на управление получаются такие:
SBMX 0,02%
VTBX 0,05%
TMOS 1,53%
Можно заметить, что Сбер и ВТБ следуют за индексом достаточно точно, Тиньков сильно отстает, а Финекс наоборот, каким-то образом чуточку обходит индекс (не знаю, как они это делают, говорят у них есть свои секреты ценообразования). У Тинькова это можно списать на то, что фонд был создан только в августе 2020 года и в дальнейшем он, скорее всего, будет следовать за индексом более точно.
ВНИМАНИЕ: если брать в рассмотрение другие даты, результаты получаются немного другие, но общая закономерность остается.
Добавил потери на управлении в табличку
Сколько вы потеряете на управлении при самостоятельном сборе индекса это вообще неизвестно
Выводы
Так какой из них взять? Лично я буду ориентироваться на VTBX — комиссии у него минимальные, а качество управления в будущем, думаю, будет у всех примерно одинаковое. Финекс с FXRL хоть и работает на недостижимом для других управляющих компаний уровне, но налоговые льготы это не покрывает.
С другой стороны — есть фонды НЕ на индекс Мосбиржи, и я, в основном, буду вкладываться через них, но эта тема очень многогранна и требует отдельной статьи.
Есть ли смысл в обычных ПИФах, когда есть биржевые фонды?
На Мосбирже сейчас несколько десятков ETF и БПИФов. Есть ли смысл инвестировать в обычные ПИФы, где паи покупаются не на бирже, а через управляющую компанию? Или биржевые фонды лучше?
Как я понял, обычными ПИФами вы называете открытые, интервальные и закрытые паевые инвестиционные фонды, то есть ОПИФы, ИПИФы и ЗПИФы. Паи некоторых из них торгуются на Московской бирже, но более распространенный способ купить паи или погасить их — обратиться в управляющую компанию фонда.
Суть биржевых и обычных фондов в целом похожа: это набор активов, созданный по какому-то принципу. Покупая пай фонда, то есть долю в нем, инвестор вкладывает деньги в активы внутри фонда. Цена пая зависит от того, как меняется стоимость этих активов. Однако механизмы работы у разных видов фондов отличаются.
На мой взгляд, ETF и биржевые ПИФы — это более современный, удобный и выгодный способ инвестировать. Я давно отказался от обычных фондов в пользу биржевых. Но у обычных ПИФов все же есть преимущества.
Расскажу подробнее про плюсы тех и других фондов, а какие выбрать — решать вам.
Чем биржевые фонды лучше обычных
Удобно использовать. Чтобы вложить деньги в ETF или биржевой ПИФ, достаточно открыть брокерский счет или ИИС, внести деньги и купить акции или паи нужного фонда.
В случае с обычными фондами все сложнее. Чтобы купить паи нужного фонда, придется стать клиентом управляющей компании, которая его создала. Затем надо подать заявку на приобретение паев — в офисе УК или ее агента, в личном кабинете на сайте или в приложении УК.
Погасить паи можно теми же способами. Затраты времени на операции с паями обычных фондов больше, чем в случае с биржевыми фондами, сделку с которыми можно совершить за несколько секунд.
Если нужны фонды нескольких УК, придется обратиться в каждую компанию, подписать документы, внести деньги на счета этих УК и т. д. Для сравнения: большинство российских брокеров дают доступ ко всем или почти всем фондам, которые торгуются на Московской бирже. Дополнительно обращаться никуда не надо.
Высокая ликвидность. У всех ETF и БПИФов есть маркетмейкер. Это организация, которая по договоренности с создателями фонда и Московской биржей обеспечивает ликвидность акций или паев фонда. То есть маркетмейкер делает так, чтобы на бирже можно было купить и продать много акций или паев фонда, причем по цене, близкой к расчетной.
Крупнейшие заявки в торговом стакане — это почти наверняка заявки маркетмейкера. Но кроме него в торгах участвует много кто еще, причем цены других участников торгов могут быть выгоднее. У биржевых фондов нет проблем с ликвидностью.
У обычных ПИФов все иначе. Если покупать паи и гасить их через УК, проблем не возникает: УК может продать и погасить паи на любую сумму. Правда, сама операция обычно проходит не сразу, а на следующий рабочий день. Цена, по которой вы купили или погасили паи, может отличаться от той, что вы видели, когда подавали заявку.
У интервальных ПИФов есть особенность: их паи можно покупать и гасить только в определенные интервалы времени. Например, может быть четыре интервала в год продолжительностью две недели каждый. Вне этих интервалов УК не продаст вам паи и не выкупит их.
С закрытыми ПИФами все еще сложнее. Паи выдаются при формировании фонда или в момент дополнительной выдачи, а гасятся, когда фонд прекращает работу.
Я уже упоминал, что паи некоторых ПИФов торгуются на бирже. Если решите совершить с ними биржевую сделку, можете столкнуться с тем, что их не продают или не покупают в нужном объеме по адекватной цене. Ликвидность там обычно не впечатляет, сделок может не быть неделями.
Уровень расходов ниже. Это важный параметр, на который инвесторы не всегда обращают внимание. Чем выше комиссии фонда, тем больше денег достается УК и участникам инфраструктуры фонда, а инвестор получает меньше.
Фонды тратят деньги на работу УК, депозитария, оплату услуг биржи и т. д. Расходы фонда постепенно удерживаются из его активов и тем самым отражаются на стоимости пая. Они не удерживаются отдельно при покупке или продаже паев. Все это справедливо и для биржевых фондов, и для обычных. При этом у биржевых фондов уровень расходов обычно ниже.
По моим расчетам, на 20 апреля 2021 года уровень расходов биржевых фондов в среднем был 0,99% в год. У ETF этот параметр немного ниже — в среднем около 0,83% в год, а у БПИФов выше — в среднем около 1,05% в год. В расчетах я не учитывал, что многие БПИФы вкладывают деньги в американские и европейские ETF, у которых тоже есть комиссия.
У обычных ПИФов уровень расходов выше. Так, по данным Investfunds, есть только четыре открытых ПИФа с суммарными расходами ниже 1% и около 40 фондов с расходами от 1 до 2% в год. Зато есть множество фондов с комиссиями 2, 3, 4% в год и т. д. А у 16 фондов заявлен уровень расходов 10% в год и выше.
Фактический уровень расходов фонда может быть ниже, чем максимальный, указанный в документах ПИФа. Но данные Investfunds не учитывают комиссии ETF, которые есть в составе некоторых ПИФов.
Еще у обычных ПИФов зачастую бывают надбавки при покупке паев и скидки при погашении. По сути, это комиссии за сделку, которые могут составлять 0,5—1% от суммы операции. Будут ли надбавки и скидки и в каком размере, обычно зависит от способа покупки или погашения паев, суммы сделки, срока владения паями.
Пассивность — это плюс. Биржевые фонды чаще всего просто отслеживают какой-то индекс. У управляющего нет задачи обогнать индекс — он просто повторяет его, и чем точнее, тем лучше. Активно управляемые биржевые фонды тоже встречаются, но реже.
Среди обычных фондов много именно активных. Специалисты УК пытаются показать доходность выше бенчмарка, в роли которого обычно выступает какой-то индекс.
На первый взгляд, кажется, что лучше выбирать активные фонды: кому не хочется доходности выше среднерыночной? Но проблема в том, что стабильно обгонять индекс сложно.
Чем больше времени проходит, тем вероятнее, что активно управляемый портфель проиграет индексу, а не обгонит его. На это влияют не только ошибки управляющих, но и то, что активное управление обычно требует повышенных затрат.
Торги в разных валютах. Некоторые биржевые фонды торгуются сразу в двух или даже трех валютах. Например, долю в фонде еврооблигаций FXRU с долларовыми активами внутри можно купить за рубли, доллары и евро. Можно даже купить за одну валюту и продать за другую. Правда, такое есть не у всех брокеров.
Нет особой разницы, за какую валюту покупать долю в фонде. Важнее то, какие активы внутри фонда. Но если на счете уже есть определенная валюта, может быть удобно вложить именно ее.
С обычными фондами так не получится.
Покупка на ИИС. Все биржевые фонды, которые торгуются на Московской бирже, доступны через ИИС с самостоятельным управлением. Главное, чтобы брокер давал доступ к нужным вам фондам.
В случае с обычными фондами все сложнее. Если паи торгуются на бирже, то их удастся купить на ИИС. В противном случае — нет.
Можно открыть ИИС с доверительным управлением, и тогда, возможно, УК вложит деньги в собственные ПИФы. Но для инвестора это может означать двойную комиссию: одна — за доверительное управление, вторая — расходы фонда.
Если вам важно использовать ИИС, биржевые фонды подойдут лучше обычных.
Налоговые вычеты. Если владеть долей в биржевом фонде более трех лет, полагается вычет за долгосрочное владение. С ИИС это не работает, но при его закрытии можно перенести бумаги на обычный брокерский счет и продать там, используя вычет.
Вычет за долгосрочное владение касается паев открытых ПИФов. К паям интервальных и закрытых ПИФов его удастся применить, только если фонды торгуются на бирже. При этом неважно, куплены они через УК или на бирже. Если на бирже не торгуются, вычета не будет.
ETF и биржевые ПИФы лучше подходят для вычета за долгосрочное владение.
Есть ли плюсы у обычных фондов
Как видите, у ETF и биржевых ПИФов хватает преимуществ. Но у обычных ПИФов тоже есть плюсы. Они довольно специфические и, на мой взгляд, не компенсируют неудобства этих фондов, однако для некоторых инвесторов эти плюсы могут быть важны.
Не нужно осваивать торговый терминал. Разобраться в торговом терминале для компьютера или приложении брокера для смартфона может быть сложно. Возможно, покупать и погашать паи в офисе УК, ее агента или в личном кабинете на сайте УК кому-то будет удобнее, чем проводить операции на бирже.
Можно обменивать паи без комиссий и налогов. Малоизвестный плюс обычных ПИФов — то, что паи одного открытого или интервального фонда можно обменять на паи другого ПИФа той же УК. При этом не прерывается срок владения паями и не приходится платить налог, потому что нет продажи или погашения: доход еще не получен. Комиссии за такое обычно нет.
Эта особенность помогает ребалансировать портфель с меньшими издержками. С биржевыми фондами такое не сделать — надо продать паи одного фонда и купить паи другого. Это приводит к комиссиям и, возможно, налогам.
Цена справедлива. Если покупать и гасить паи обычного фонда через управляющую компанию, цена пая будет равна справедливой, или расчетной, цене. Это сумма активов в фонде, разделенная на число паев.
А вот на биржевых торгах цена пая и обычного фонда, а также БПИФа или ETF может отклоняться от справедливой — в некоторых случаях довольно сильно. Есть риск купить паи слишком дорого или продать слишком дешево.
Сложнее совершить ошибку. То, что операции с обычными фондами сложнее, снижает вероятность того, что инвестор на эмоциях примет какое-то необдуманное решение. При этом сложность операций вряд ли помешает регулярным покупкам, например раз в месяц.
Доступ к необычным активам. На Московской бирже сейчас около 70 ETF и БПИФов, но обычных фондов гораздо больше. Может быть так, что нужный инвестору вид активов через биржевые фонды недоступен.
Так, некоторых инвесторов могут заинтересовать закрытые ПИФы недвижимости. Они не только позволяют вложиться в недвижимость с небольшой суммой, но и выплачивают инвесторам доход.
Что в итоге
На мой взгляд, биржевые ПИФы и ETF лучше обычных паевых фондов. У биржевых фондов в среднем ниже расходы на управление, с ними проще совершать сделки, нет надбавок и скидок при покупке и погашении и т. д.
Почти наверняка среди фондов на Московской бирже вы найдете то, что требуется вашему портфелю. Впрочем, у обычных фондов тоже есть преимущества. Например, обменять паи можно без комиссий и налогов и так бесплатно ребалансировать свой портфель, а закрытые ПИФы могут регулярно выплачивать доход.
В любом случае сначала надо определить, в какие активы вам стоит вложиться, с учетом горизонта инвестирования, пожеланий по доходности и риску и т. д. Только после этого стоит выбирать конкретные фонды или другие инструменты.
Что делать? Читатели спрашивают — эксперты Т—Ж отвечают