Своп и форвард чем отличается

Многие любят анализировать спотовые сделки на USD/RUB_TOM, при этом смотрят на объемы, поглядывают на стаканы и гадают на кофейное гуще куда же пойдет эта пара.

Но всё не так просто, господа.

Я на 122-ой странице споткнулся о двух абзацах и долго не мог понять о чем там вообще Саймон Вайн хотел сказать своему читателю.

Во-первых, напомню что это за человек.

Саймон Вайн — советник генерального директора Альфа-Банка, один из ведущих специалистов в России по инвестициям и производным инструментам. Работал в American Express Bank, Refco, Union Bank of Switzerland, Societe Generale. Выпускник Школы бизнеса Колумбийского университета (Нью-Йорк, США).

Такой человек фуфло гнать не будет. Что же он такого этакого понаписал?
Вот тот самый кусок:
————
Пример.
Действие 1. Вы покупаете доллары (продав рубли) на рынке spot.
Действие 2. Вы звоните форвардному дилеру и заключаете сделку типа sell/buy: одновременно продавая USD (купив рубли) на рынке spot и делая обратную сделку с расчетами через 3 месяца: вы купите USD.

В результате сделки spot перекрывают друг друга и в позиции остается только покупка форварда на USD. При этом, сделав самостоятельно первоначальную сделку спот, вы сократили транзакционные издержки за счет выбора лучшего курса spot (иначе форвардный дилер мог вести отсчет форварда от более выгодной для него цены spot, зарабатывая и на свопе, и на споте).
————

Таким образом, проф.участники валютного рынка, которые хотят купить или продать форвард на валютную пару, вместо того, чтобы просто взять и купить форвард, они делают двойную сделку — одну на споте и другую сделку своп. В тот самый мониторинг, когда мы с вами смотрим на сделки USD/RUB_TOM, будут попадать форвардные сделки экспортеров/импортеров через этот симбиоз. К сожалению, они сильно портят общую картину, ведь если хеджеры хотели купить forward на USD/RUB, то в стакане мы увидим прошедший объем на покупку спота, а затем увидим тот же объем на продажу, только не сразу, а лаг может достигать до 10 минут (это время между заключенной сделкой спот и затраченные переговоры на форвардных торгашей). То есть их лонговые ожидания попадают уже сегодня в наш стакан, мы думаем, что нужно покупать, а затем увидим обратный объем вниз. Со стороны всегда раньше казалось, что кто-то переливает деньги из одного кармана в другой, когда видим сделки, например, покупку 20 млн.USD и через 5-10 минут продажу 20 млн.USD, но сейчас все стало на свои места.

Я никогда раньше об этом не задумывался, но с точки зрения здравой логики, есть ощущение, что правильнее одну сделку форвард заключить, чем две — спот и своп. На мой взгляд, от двух сделок как раз транзакционных издержек будет больше, чем от одной.

Источник

Своп и форвард чем отличается

Колебания валютных курсов могут нарушить все планы в бизнесе. Если компания получает в рублях, а тратит в валюте, или наоборот, то наверняка понимает, что ситуацию на валютном рынке невозможно точно предсказать. Планировать финансы сложно и постоянно есть риск потерять деньги.

Чтобы снизить неопределённость и валютные риски, в бизнесе используют производные финансовые инструменты. Основные из них: форвард, фьючерс, опцион и своп. Они помогают фиксировать валютный курс в приемлемых рамках и упрощают планирование. В этой статье мы подробно разберём их механику и отличия.

Самый распространённый и простой производный финансовый инструмент для снижения валютных рисков — форвардный контракт. Это договор, по которому стороны фиксируют валютный курс на покупку/продажу валюты на определенную дату в будущем. Такой контракт заключают в банке, и он обязателен к исполнению.

Форвард — это не обмен, а фиксированные условия о покупке/продаже определенного объема валюты на определенную дату в будущем.

Вне зависимости от реального рыночного курса в день исполнения форварда сделка проводится по заранее зафиксированным условиям. Это позволяет снижать неопределённость в бизнесе и помогает спланировать финансовый результат будущей сделки.

Компания-импортёр расплачивается с поставщиками в валюте, а продаёт товары в России за рубли. Импортёру важно следить за курсом: если рубль ослабеет, импортные товары станут дороже, ему придётся тратить больше рублей на закупку.

Компания заключила договор с иностранным поставщиком 30 июля 2020 года, когда доллар стоил 72,23 ₽ по курсу Банка России. В контракте есть отсрочка платежа: импортёр планирует перевести поставщику деньги через месяц, 28 августа. Чтобы застраховаться на случай, если курс вырастет, импортёр обращается в банк и заключает форвардный контракт на покупку долларов 28 августа по курсу 73 ₽. Каким бы ни был реальный рыночный курс через месяц, в банке импортёру гарантирован курс по форвардному контракту.

К 28 августа курс доллара вырос до 75,24 ₽. Импортёр купит доллары по фиксированному курсу 73 ₽ и сэкономит больше 2 ₽ с каждого доллара.

Данный пример имеет гипотетический характер и не гарантирует аналогичной ситуации в будущем.

Мы подготовили калькулятор, в котором компания может в иллюстративных целях посчитать значения форвардного курса на покупку или продажу валюты от сегодняшнего дня. Полученные значения форвардного курса в калькуляторе представлены в качестве примера и не будут являться условием (параметром) реальной сделки.

Чтобы заключить фьючерс, компании нужно выбрать брокера, открыть брокерский счёт, а также внести денежные средства, которые будут заморожены на счёте, — эту сумму называют гарантийным обеспечением. Такой механизм необходим для того, чтобы гарантировать участникам торгов исполнение обязательств по контракту. Величина гарантийного обеспечения меняется каждый день в зависимости от движения курса и стоимости контракта. При неблагоприятном движении курса потребуется увеличение гарантийного обеспечения. Поэтому нужно иметь в виду, что для фьючерсов важно иметь свободные денежные средства. Если гарантийное обеспечение не будет вовремя пополнено, брокер имеет право принудительно продать купленный компанией фьючерс.

Мы подробнее разобрались в различиях между форвардами и фьючерсами в другой статье: Особенности работы с производными финансовыми инструментами (ПФИ) на бирже и в банке.

Сельхозпредприятие часто работает с зарубежными поставщиками техники и запчастей. У него давно есть брокерский счёт, и в компании умеют выстраивать стратегию по снижению валютных рисков даже с помощью стандартизированных инструментов.

Если бы рубль не обесценивался, а укреплялся, то при прочих равных условиях у компании должны были быть свободные средства для увеличения гарантийного обеспечения. Например, на каждый рубль движения курса вниз данной компании пришлось бы пополнять гарантийное обеспечение примерно на 35 000 ₽. В противном случае брокер имеет право принудительно продать купленный фьючерс.

Данный пример имеет гипотетический характер и не гарантирует аналогичной ситуации в будущем.
* Источник: Bloomberg

В отличие от форварда или фьючерса, в которых закрепляется обязательство провести сделку, в опционе фиксируется только право на покупку или продажу валюты. Покупатель опциона может провести транзакцию по курсу в контракте, а может и отказаться, если в день исполнения опциона рыночный курс окажется выгоднее или потребности покупателя изменились. Опционы бывают двух типов: опцион на продажу валюты, тогда он называется «пут-опцион», и на покупку валюты, тогда его называют «колл-опцион».

В момент заключения сделки покупатель опциона уплачивает опционную премию — процент от суммы сделки. Размер премии зависит от фиксируемого курса, срока сделки и от того, как сильно колеблется курс выбранной валютной пары.

Опционы можно заключать как на бирже, так и с банком. Если заключать на бирже, то компании необходимо внести гарантийное обеспечение (ГО) и ежедневно следить за промежуточным перерасчётом, который делается на основе того, куда движется валютный курс. При этом, как и с фьючерсом — номиналы и сроки исполнения опционов на валюту стандартизированы.

Если работать с банком, гарантийное обеспечение не вносится, подписывается документация и заключается сделка. В дату заключения сделки фиксируются её параметры, и компания уплачивает опционную премию.

Российская компания впервые реализовала товар в Европе в конце марта 2020 года и ждёт поступления валютной выручки в начале апреля. Операционные расходы компании, такие как зарплата сотрудников, расчеты с российскими контрагентами, номинированы в рублях. В связи с этим компания заинтересована в том, чтобы рубль не укреплялся: чем выше валютный курс, тем больше рублей она получит при продаже евро.

Выручка поступит на счета компании во вторник, 14 апреля, при этом в последних числах марта курс евро начинает падать. 27 марта финансовый директор решил подстраховаться и зафиксировал курс продажи евро на приемлемом уровне с помощью пут-опциона на две недели, заплатив опционную премию в день заключения сделки.

К 14 апреля рубль укрепляется ещё сильнее, и евро падает до 80,54 ₽. Компания приобрела опцион с курсом 86,5 ₽, поэтому исполнит опцион, продав евро по заранее зафиксированным условиям.

Возможно, если бы рубль не укрепился, экспортёр бы не воспользовался опционом и продал валюту по рыночному курсу. Но заплатив опционную премию в день заключения сделки, организация снизила для себя валютные риски.

Данный пример имеет гипотетический характер и не гарантирует аналогичной ситуации в будущем.

У свопа существует много вариаций и способов применения, этот инструмент можно заключить и в банке, и на бирже. В статье мы рассмотрим распространённый частный случай — валютный своп овернайт. Это комбинация из двух последовательных противоположных операций с валютой, одна из которых проходит по сегодняшнему курсу, а другая — по завтрашнему. Например, покупка валюты сегодня и продажа такого же объема завтра, или наоборот.

Своп овернайт поможет перенести на день вперёд расчёты по текущим обязательствам, если компания не может рассчитаться сегодня, но есть уверенность, что деньги будут уже завтра.

В день расчетов по форварду покупка валюты взаимозачитывается с продажей по овернайт свопу. Считается разница между курсом покупки валюты и курсом её продажи, производится выплата. На следующий день компания рассчитывается по овернайт свопу, покупая валюту на рубли, полученные от контрагента.

Как и в случае с опционами и фьючерсами, если сделка своп заключается на бирже, потребуется внесение гарантийного обеспечения, размер которого меняется вследствие движения валютного курса.

Данный пример имеет гипотетический характер и не гарантирует аналогичной ситуации в будущем.

Данный материал является коммерческой коммуникацией, сделанной в информационных целях, не является и не должен рассматриваться как реклама, рекомендация или оферта совершить какую-либо сделку или инвестицию. Сбербанк не действует в качестве инвестиционного советника и предоставление информации посредством данного материала не должно рассматриваться как инвестиционное консультирование или гарантия того, что озвученные и описанные в нем сделка, продукт, финансовый инструмент или услуга соответствуют Вашему инвестиционному профилю и отвечают Вашим потребностям и целям (ожиданиям). Результаты инвестирования в прошлом не гарантируют доходов в будущем.

Сбербанк не несет ответственности за финансовые или иные последствия, которые могут возникнуть в результате произведенных Вами инвестиций, включая инвестиции в финансовые инструменты, продукты или услуги, информация о которых содержится в данном материале. Вы должны сделать свою собственную оценку рисков, не полагаясь исключительно на информацию, с которой Вы были ознакомлены в рамках настоящего материала. Сбербанк настоятельно рекомендует Вам до совершения какой-либо инвестиции или сделки, в том числе со Сбербанком или его аффилированным лицом, получить Ваши собственные инвестиционные, правовые, налоговые, финансовые, бухгалтерские и другие необходимые профессиональные консультации в целях обеспечения того, что упомянутые в данном материале сделка, продукт, финансовый инструмент или услуга подходят для Вашей ситуации и отвечают Вашим целям.

Финансовые инструменты и инвестиционная деятельность связаны с высокими рисками. Стоимость финансового инструмента может меняться (уменьшаться или увеличиваться) в зависимости от множества факторов, включая цены, значения или уровни одного или нескольких базовых активов, а результаты инвестирования в прошлом не определяют доходов в будущем. Внебиржевые производные финансовые инструменты (ПФИ), упомянутые в данном материале, подобно другим финансовым инструментам, не только могут предоставлять определенные выгоды, но и влекут за собой существенные риски. Риски, которым Вы подвергаетесь в связи с конкретной сделкой, зависят от условий такой сделки и особенностей Вашей ситуации, однако общими для внебиржевых ПФИ являются, в частности, риск неблагоприятного или неожиданного изменения размера платежей в связи с изменением стоимости/значения базового актива, финансовых или политических изменений, риск дефолта контрагента по договору или эмитента (владельца) базового актива, риски изменения правового регулирования или правоприменительной практики, риск отсутствия ликвидности и другие связанные кредитные, рыночные и иные риски. С основными рисками, связанными с заключением внебиржевой срочной сделки, вы можете ознакомиться на сайте Сбербанка по адресу: http://www.sberbank.ru/ru/legal/investments/globalmarkets/riski

Сбербанк и государство не гарантируют доходность инвестиций, инвестиционной деятельности или финансовых инструментов. Прежде чем заключать какую-либо сделку Вам необходимо тщательно проанализировать и убедиться, что Вы полностью понимаете, как условия конкретного финансового инструмента, так и связанные с этим юридические, налоговые, финансовые и другие риски (описания которых не содержится в настоящем материале), в том числе осознаете Вашу готовность понести убытки.

ПАО Сбербанк. Генеральная лицензия Банка России на осуществление банковских операций № 1481 от 11.08.2015. Лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг Банка России: на осуществление брокерской деятельности № 077-02894-100000 от 27.11.2000; на осуществление дилерской деятельности № 077-03004-010000 от 27.11.2000; на осуществление депозитарной деятельности № 077-02768-000100 от 08.11.2000.

1) 117997, Россия, Москва, ул. Вавилова, д. 19, тел.: +7 495 500-55-50, 8 800 555-55-50.

Источник

Деривативы на крипто рынке. Фьючерсы. Форварды. Опционы. Бессрочные свопы для криптовалют

Для понимания давайте будем рассматривать базовый актив BTC.

Спотовые рынки против деревативных рынков

Например, инвесторы могут зарабатывать деньги только тогда, когда цена биткойнов растет.

Если цена упадет, любой, у кого есть BTC, понесет убыток. Даже тем, кто был достаточно удачлив, чтобы продать до значительного падения и намеревался выкупить по более низкой цене, нужно, чтобы цены отскочили вверх.

Если этого не произойдет, то нет никакого способа получить прибыль.

Еще одна характеристика спотовых рынков заключается в том, что они вынуждают трейдеров держать активы, которыми они хотят спекулировать.

С другой стороны, дериватив Биткойн может позволить людям торговать контрактами, которые следуют цене Биткойна, без необходимости фактически владеть каким-либо Биткойном.

Как торговать на производном рынке биткойнов?

Представим на примере BTC. Вы полагаете, что цена пойдет вверх, а другой человек считает, что цена пойдет вниз. Вы и этот другой трейдер можете подписать соглашение, в котором говорится, что по истечении определенного периода времени, когда цена изменится в любом направлении, одна из сторон должна будет заплатить другой стороне разницу в цене.

Например, предположим, что цена BTC составляет 50 000 долларов.

Вы считаете, что цена вырастет.

Ваш оппонент другой трейдер делает ставку на снижение.

Если к моменту исполнения контракта цена вырастет до 60 000 долларов, ваш оппонент трейдер заплатит вам 10 000 долларов.

Если цена упадет до 40 000 долларов, вам придется заплатить 10 000 долларов.

Как видите, с помощью такой сделки или контракта трейдер или инвестор может зарабатывать деньги, даже когда цены падают, без необходимости владеть базовым активом.

Хотя примерно так деривативы работают в контексте торговли, на самом деле они бывают во многих уникальных вариациях.

Самыми популярными производными инструментами в индустрии криптовалют являются фьючерсы, опционы и бессрочные контракты.

Что такое биткойн-фьючерсы?

Как описано выше — это просто контракт или соглашение между двумя сторонами о покупке и продаже BTC по заданной цене в конкретную дату в будущем (отсюда и название).

Однако ни одна из сторон не обязана фактически владеть базовым активом, в данном случае биткойном. Вместо этого они просто рассчитываются по контракту в долларах США или с помошью стэйблкоинов например USDT.

Что отличает фьючерсные контракты от других производных инструментов, так это конкретная дата расчетов.

Как инвестировать в фьючерсы на биткойны?

Давайте рассмотрим пример того, как кто-то торгует фьючерсами на биткойны.

Биржи предлагают несколько вариантов, таких как еженедельные, двухнедельные, ежеквартальные и т. д.

Предположим, вы хотите торговать еженедельными контрактами BTC, и каждый контракт стоит 1 доллар, когда цена составляет 1 BTC = 50 000 долларов. Это означает, что для открытия позиции стоимостью 1 BTC вам потребуется 50 000 контрактов.

На этом этапе трейдер может открыть длинную позицию (ставка на повышение цены) или короткую позицию (ставка на снижение цены).

Какое бы направление вы ни выбрали, при открытии позиции биржа, по сути, подберет вам кого-то, идущего в противоположном направлении.

Через неделю, когда контракты должны быть урегулированы, один из трейдеров должен будет заплатить другому.

Если вы решили открыть короткую позицию, а через неделю цена упала, вы получите прибыль. Если цена выросла, вы понесете убыток.

Кстати частый вопрос:

Какая разница между форвардом и фьючерсом, ответ прост ни какой. Только фьючерсы торгуются на бирже, а форварды это вне биржевые контракты.

Что такое биткойн-опционы?

Опционы на биткойны также являются деривативами контрактами, которые следуют за ценой биткойнов, за исключением того, что они не обязательно должны быть рассчитаны на дату истечения срока их действия.

Причина, по которой они называются опционами, заключается в том, что они дают трейдерам возможность или право покупать или продавать по заранее установленным ценам в определенные даты в будущем.

Как торговать опционами на биткойны?

Основы опций: call и put

Если мы воспользуемся тем же примером, что и выше, с заменой фьючерсов на опционы, следующие ключевые детали должны измениться.

С опционами вы не открываете длинную или короткую позицию, вместо этого у вас есть опционы «call» и «put».

Опцион call дает его владельцу право купить биткойн по согласованной цене после истечения срока действия контракта.

В любом случае собственник полностью решает, воспользоваться ли он своим правом или нет.

Если цена BTC выросла до 50 000 долларов, вы, безусловно, воспользуетесь своим правом, так как вы можете купить BTC по более низкой цене, а затем продать его с прибылью в 10 000 долларов.

Если цена упала ниже 10 000 долларов США, вы могли бы просто позволить опциону истечь, поскольку покупка BTC по страйковой цене приведет к убыткам.

Важно понимать, что опционы не предлагают инвесторам безрисковый метод торговли.

У каждого опциона своя цена, называемая премией, которая варьируется в зависимости от рыночных условий. Поэтому, когда трейдер позволяет истечь своему опциону, не воспользовавшись своим правом на покупку или продажу, он все равно теряет премию, которую они заплатили за этот опцион.

Что такое бессрочные свопы / контракты криптовалют?

Трейдеры могут держать свои позиции открытыми столько, сколько они хотят при определенных условиях.

Это уникальный механизм, который помогает привязать цену бессрочного контракта к цене Биткойна.

Из-за ограничений по времени цена фьючерсного контракта всегда будет совпадать с ценой базового актива на момент истечения срока его действия. Поскольку бессрочные контракты не истекают, их цены могут начать значительно отклоняться от цен на биткойны.

Решение этой проблемы состоит в том, чтобы одна сторона трейдеров платила противоположной стороне.

Как торговать с бессрочным контрактом?

Например, если слишком много трейдеров имеют длинные позиции, а цена бессрочных контрактов BTC чрезмерно поднимается выше спотовой цены BTC, у людей не будет стимула открывать короткие позиции.

Этот сценарий приведет к положительной норме финансирования. Когда ставка фондирования положительна, все длинные позиции должны оплачиваться короткими.

Когда ставка финансирования отрицательная, короткие позиции платят за длинные. Этот платеж помогает стимулировать трейдеров закрывать длинные позиции и, возможно, открывать короткие, в результате чего цена снова снижается до фактической рыночной цены Биткойна.

Кстати: Чтобы было понятно, этот платеж производится напрямую между трейдерами. Биржи не собирают никаких денежных выплат.

На бессрочные контракты BTC / USD стоят 1 доллар BTC. Если цена составляет 40 000 долларов, вы можете открыть позицию на 40 000 контрактов для торговли эквивалентом 1 BTC.

Описанный выше сценарий — самый простой способ торговать бессрочными контрактами.

Однако есть еще один элемент, который вы можете включить в свою торговлю.

Кредитное плечо позволяет вам торговать позицией, стоимость которой намного выше вашей первоначальной маржи. Например, если вы используете 100-кратное кредитное плечо, это означает, что вы можете начать со 100 долларов и умножить его на 100, чтобы торговать позицией на сумму 10 000 долларов. С повышенным потенциалом прибыли увеличивается и риск. Чем больше вы используете кредитное плечо, тем больше вероятность того, что вы потеряете все свои деньги из-за небольшого движения цены против вас.

Кстати подробней о торговле с кредитным плечом здесь.

Как всегда, с любым финансовым инструментом, проведите собственное исследование, практикуйтесь, прежде чем рисковать реальными деньгами, и никогда не рискуйте больше, чем вы можете позволить себе потерять.

Торговля криптодеривативами предлагает несколько перспектив роста для хорошего трейдера.

Хитрость заключается в том, чтобы разработать стратегию, прежде чем начинать работу с криптодеривативами.

Трейдер должен проанализировать и понять риски, связанные с торговлей деривативами, прежде чем начинать трейд. Одно можно сказать точно рынок деривативов на криптовалютах это не то с чего стоит начать новичкам.

Источник